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天风证券股份有限公司孙海洋近期对太阳纸业进行商讨并发布了商讨汇报《Q3事迹具韧性，产能稳步延迟》，本汇报对太阳纸业给出买入评级，现时股价为13.27元。

　　太阳纸业(002078)　　公司发布2024年三季报　　24Q3公司好意思满收入104.5亿元，同比+6.0%；归母净利润7.0亿元，同比-20.8%；扣非归母净利润7.7亿元，同比-10.7%；　　24Q1-3公司好意思满收入309.8亿元，同比+6.1%；归母净利润24.6亿元，同比+15.1%；扣非归母净利润25.9亿元，同比+24.3%。　　公司收入保握郑重增长，Q3利润同比下滑咱们瞻望主要系需求较弱纸价下行、重叠资本抬升。　　文化纸盈利走弱，融解浆开启搬迁　　文化纸：24Q3双胶纸/铜版纸市集价永别同比-2.5%/+3.4%、环比-8.2%/-3.2%，咱们瞻望Q3盈利环比走弱；现时公司发布提价函，瞻望11月1日起非涂布纸全系产物实践价钱调涨300元/吨，静待需求改善、提价落地。　　箱板纸：24Q3箱板纸/瓦楞纸市集价永别同比-6.9%/-4.6%、环比-3.0%/-3.7%，公司山东基地宏河厂区连接擢升高端产物占比，确保产物盈利水平，广西基地南宁厂区连接作念好产物端和原料端的结构退换，握住向高端产物发力，老挝基地的包装纸坐蓐线保握褂讪坐蓐；咱们瞻望Q4旺季盈利有望保握郑重。　　融解浆：24Q3融解浆市集价钱同比+8.7%/环比+1.1%，公司适合市集趋势提质增效，融解浆盈利情况邃密。为擢升公司山东、广西和老挝“三大基地”的协同发展智商，进一步均衡和优化基地间的产物成就，兖州融解浆（20万吨）搬迁工程也曾于2024年10月初运转，证明风光程度，公司瞻望将于2025年二季度完资本次融解浆坐蓐线的搬迁和升级鼎新使命，风光在广西基地落地投产后，可运用北海园区的木浆坐蓐工艺上风、原材料上风、物流上风及基地的区位上风，好意思满公司融解浆产物市集竞争力进一步有用擢升。　　产能延迟郑重，瞻望2025年底为限制开释节点　　公司浆纸产能稳步延迟：1）山东颜店厂区3.7万吨特种纸基新材料风光瞻望将在2025年上半年干预试产阶段，并拟于2024年运转14万吨特种纸风光二期工程；2）南宁风光（一期）高级包装纸坐蓐线PM2和PM3已好意思满稳产和达产，另外一条高级包装纸坐蓐线风光（PM11和PM12）也曾在2024年上半年运转实施，瞻望将在2025年四季度络续干预试产阶段；3）南宁活命用纸风光（一期）的4条活命用纸坐蓐线也曾在2024年三季度络续干预试产阶段；4）南宁林浆纸一体化技改及配套产业园（二期）风光将缔造年产40万吨特种纸坐蓐线、年产35万吨漂白化学木浆坐蓐线、年产15万吨机械木浆坐蓐线及相干配套阵势，瞻望将在2025年年底前络续干预试产阶段。　　老挝基地的纸浆林风光缔造方面上半年赢得新攻击，2024大哥挝基地订立栽种面积达到10,050公顷，本年雨季前完成栽种8,100公顷，还有2,000公顷会在本年雨季后栽种结束，公司瞻望不错凯旋好意思满全年栽种见识。　　退换盈利预测，保管“买入”评级　　证明24年三季报，洽商Q4浆纸或延续景气较弱，咱们退换盈利预测，瞻望公司24-26年归母净利32.4/37.1/42.2亿（前值永别为33.2亿/37.5亿/42.6亿元），对应PE为11X/10X/9X。　　风险提醒：卑鄙需求复苏不足预期，新产能爬坡不足预期，老挝林地栽种程度不足预期

本站数据中心证明近三年发布的研报数据酌量，国盛证券姜文镪商讨员团队对该股商讨较为真切，近三年预测准确度均值高达83.56%，其预测2024年度包摄净利润为盈利31.3亿，证明现价换算的预测PE为11.85。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级20家，增握评级4家，中性评级1家；往时90天内机构见识均价为16.48。

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