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　　开头：华尔街见闻

　　分析称，允洽预期的CPI展示了最近几个月通胀降温基本停滞的态势，虽不及以龙套好意思股年末牛市，也令下周降息并非板上钉钉，止境是来岁特朗普关税和财政扩张带来的潜在通胀上行风险引关怀，10年期好意思债收益领先跌后涨。

　　12月11日周三，好意思国11月滥用者物价指数CPI通胀鼓胀允洽预期，强化了往来员对好意思联储将鄙人周降息25个基点的预期，对1月赓续降息的押注也小幅升温。

　　数据败露，好意思国11月花式CPI环比增0.3%、同比增2.7%，均较10月前值增长0.1个百分点，亦然花式CPI自3月份以来初次贯穿两个月的年度同比增长加快；剔除波动较大食物和动力后的中枢CPI环比增0.3%，为贯穿第四个月增长0.3%，同比增3.3%握平前值。

　　但分析大量防备到，这份允洽预期的CPI数据也展示了最近几个月通胀降温基本停滞的态势，中枢CPI仍是三个月握续将同比增长停留在3.3%的较高位置，远高于与好意思联储更敬重通胀决策“个东谈主滥用支拨物价指数”PCE重返2%标的相一致的水平。

　　据芝加哥商交所CME统计的FedWatch用具，CPI发布后，期货商场以为下周好意思联储降息25个基点的概率高达约95%，高于一天前的89%，好意思债收益率短线从日凹凸挫至日低，齐诠释最新数据进一步强化了降息预期。但以为来岁1月赓续降息的押注仅从19%小幅升至22%。

　　通胀数据无改好意思联储在“新一年逐渐宽松”的旅途，也不及以龙套好意思股年末牛市

　　Vital Knowledge分析师Adam Crisafulli直言，这份年末号称最蹙迫的经济数据“令下周降息毫无悬念”，不外尔后远景就不那么广袤了。他瞻望好意思联储会议声明中的前瞻引导可能出现“和煦鹰派的转向”，至少令2025年1月会议可能按兵不动，3月致使也可能暂停降息。

　　高盛资管的固收民众联席掌握兼联席首席投资官Whitney Watson也以为，中枢CPI通胀率允洽预期，为下周好意思联储降息铺平了谈路，数据莫得走热到令商场感到惊吓，会让好意思联储官员在跨年时依旧对通胀降温程度抱有信心，新的一年仍将进一步逐渐消弱货币战略。

　　LPL Financial分析师Jeffrey Roach称，工资增长速率仍快于通胀，好意思国滥用者在参预新一年时处于成心地位。跟着通胀中较为毒手的部分趋于踏实，好意思联储可能会赓续安妥且环环相扣地降息。

　　TradeStation商场策略掌握David Russell以及U.S． Bank Asset Management高档投资策略师Tom Hainlin齐瞻望，通胀天然仍是住辖下降，但还不及以龙套好意思股牛市，前者颠倒指出：“通胀和好意思联储（对商场）的催化剂作用正在减弱，面前防备力可能会转向新一届政府的关税战略。”

　　有分析师称，中枢CPI坚挺将令好意思联储少数派顾忌通胀停滞，下周降息并非板上钉钉

　　细看CPI数据会发现，备受关怀的“业主等价房钱”决策在11月环比高涨0.23%，是2021岁首以来的最小涨幅，但全体住房本钱依旧是通胀高涨的最坚贞部分，致使占CPI涨幅的近40%，11月份的住房支拨指数同比高涨了4.7%。

　　同期，食物、二手车和医疗保健亦然11月CPI较前月加快高涨的主要因素，二手车和新车价钱均扭转近期按月下降的趋势，按照好意思国劳工统计局的说法，“险些莫得主要价钱身分出现下降”。

　　最近几天，不少好意思联储官员齐抒发了对“通胀坚挺”的失望，暗意要是莫得在通胀降温方面赢得更多表现，参预2025年的降息步调可能需要放缓。要是好意思联储下周“按期”降息25个基点，那么从本年9月份以来，联邦基金利率将整整下调了一个百分点（100个基点）。

　　有“新好意思联储通信社”之称的知名财经记者Nick Timiraos泄露，往时 18 个月，中枢商品价钱着落在很大程度上鼓动了通胀降温，“面前，这种情况仍是截至”，举例，11月汽车价钱高涨鼓动中枢商品价钱环比增长0.3%，远高于10 月的环比微涨0.05%和9 月的环比增长0.17%。

　　彭博经济部（Bloomberg Economics）的掌握Anna Wong指出，11月中枢CPI通胀坚贞，这将激起 FOMC少数派的担忧，他们顾忌通胀降温仍是停滞，因此下周降息并非板上钉钉：

“诚然，住房房钱通胀终于有所回落，但商品价钱仍是失去了通货紧缩的势头，面前的月度通胀率与年通胀率跨越3%相一致，而不是与好意思联储2%的相一致。”

　　彭博利率策略师Ira Jersey称，如今通胀与工功课息息关连，尽管潜在关税新政可能会在一段技能内举高商品通胀，至少现时通胀的运行因素并未蜕变：

“由于工功课通胀率赓续以4.5%的年率增长，中枢通胀不太可能在短期内达到好意思联储的标的。”

　　10年期好意思债收益率V型反弹，在好意思股尾盘重回日高，日内升约6个基点，重返两周高位。对利率敏锐的两年期好意思债收益率也微幅转涨，在CPI数据发布后曾最深跌近5个基点。

　　华尔街共鸣预期是来岁1月好意思联储暂停降息，关税带来的潜在通胀上行风险引关怀

　　惠誉评级的首席经济学家Brian Coulton也泄露，中枢商品价钱着落是本年全体通胀降温的蹙迫组成部分，这一趋势似乎仍是截至：

“跟着汽车价钱高涨，中枢商品价钱在11月环比高涨0.3%。天然工功课通胀正鄙人降，但速率相称安妥，因为房钱通胀依然坚贞，面前为4.6%，仍远高于疫情前的通胀率水平。”

　　面前来看，华尔街的主流预期是来岁1月好意思联储将暂停降息：

CIBC Capital Markets分析师Ali Jaffery以为，东谈主们仍对2025年降息幅度存疑，要是经济增长不放缓或总体价钱压力不进一步降温，暂停降息和延伸宽松周期的威迫正在加重。

嘉信答理英国部的Richard Flynn指出，多位好意思联储官员称对通胀降温的速率不够惬意，11月CPI数据未能让东谈主们对此稳定。这可能会导致好意思联储审慎行事，暂停降息以幸免加大价钱压力。

Pepperstone分析师Michael Brown称，来岁第一季度货币战略远景的风险将变得越来越双面化，好意思联储官员们主要顾忌特朗普关税筹画带来的潜在通胀上行风险，以及更庸碌的“通货再膨大”财政战略态度，坚贞的需求也可能进一步加重价钱压力。

　　风险提醒及免责条件

　　商场有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资提议，也未探究到个别用户独特的投资标的、财务景色或需要。用户应试虑本文中的任何见识、不雅点或论断是否允洽其特定景色。据此投资，职守餍足。

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