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华源证券股份有限公司王彬鹏,郦悦轩,戴铭余近期对上海港湾进行商讨并发布了商讨敷陈《三季度事迹承压，四季度有望改善》，本敷陈对上海港湾给出增捏评级，现时股价为19.32元。

　　上海港湾(605598)　　投资重心：　　事件：公司发布2024年三季报，前三季度杀青收入9.44亿元，同比增长4.78%，归母净利润1.09亿元，同比着落24.48%；其中单三季度杀青收入3.14亿元，同比着落6.31%，归母净利润3505.92万元，同比着落7.90%。　　23年低新签+要害神气阐发扰动致营收下滑，信息化+汇兑亏蚀致用度率飞腾，四季度有望回暖。1）营收小幅着落，预测四季度有望改善。单三季度营收同比小幅着落，着落幅度与单二季度尽头，咱们判断一方面是由于23年新缔结单较少，另一方面是由于要害神气阐发节律产生扰动。接头到本年上半年新缔结单同比大幅增长78.21%，以及订单到事迹的阐发周期，咱们预测四季度运行公司营收增长将有建树。2）毛利率同比有所飞腾。前三季度毛利率34.49%，同比飞腾1.29个百分点。其中单三季度毛利率30.61%，同比飞腾0.96个百分点，环比着落5.06个百分点。咱们判断环比着落主要由于三季度处于上半年广宽新缔结单开工初期，财务口径上资本和营收阐发存在时候差。3）信息化+汇兑亏蚀，用度率有所飞腾。前三季度公司工夫用度率20.13%，同比飞腾5.11个百分点，其中销售、处理、研发、财务用度率分离为0.69%、16.94%、2.94%、-0.44%，同比分离着落0.23、飞腾3.83、飞腾1.35、飞腾0.16个百分点；单三季度公司工夫用度率20.42%，同比飞腾4.19个百分点，其中销售、处理、研发、财务用度率分离为0.70%、16.10%、2.92%、0.71%，同比分离着落0.48、飞腾0.79、飞腾1.90、飞腾1.98个百分点。咱们判断三季度研发用度率飞腾主要由于公司加强了工程施工向数字化、信息化的转型升级，财务用度率飞腾主淌若由于汇率波动导致汇兑亏蚀。　　筹画手脚净现款流有所下滑。前三季度公司筹画手脚产生的现款流量为-7228.63万元，同比减少2.13亿元，咱们判断主要由于营收小幅下滑，同期广宽新签神气及要害项当今期资本导致购买商品、接纳劳务支付的现款大幅加多。收现比、付现比分离为89.39%/109.66%，同比分离着落5.60、飞腾18.32个百分点。　　盈利预测与评级：咱们预测2024-2026年归母净利润预测为2.05亿元、2.69亿元、3.47亿元，对应11月1日股价PE为23、17、14倍。保管“增捏”评级。　　风险辅导：国内宏不雅经济承压，外洋宏不雅经济增长不足预期，外洋地缘政事场地变动等形成订单需求不足预期

本站数据中心证据近三年发布的研报数据计较，中信证券孙明新商讨员团队对该股商讨较为潜入，近三年预测准确度均值为72.26%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.16亿，证据现价换算的预测PE为21.95。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级4家，增捏评级4家；昔日90天内机构有计划均价为26.67。

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