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小财米 洛溪/文

宁夏盾源聚芯半导体科技股份有限公司（以下简称盾源聚芯）2023年6月厚爱列队深交所主板IPO以来，仍是完成第二循环应，咫尺因IPO央求文献中纪录的财务尊府已过灵验期，处于中止景况。

尊府透露，盾源聚芯注册地为宁夏，其径直控股股东杭州热磁注册于浙江。而杭州热磁则是日本上市公司日本磁控的全资子公司，即盾源聚芯受控于日本上市公司。咫尺，日本磁控迤逦戒指盾源聚芯66.17%的表决权。

日本磁控主要从事磁性流体、半导体制造竖立、液晶制造竖立的坐蓐、研发和销售业务。除盾源聚芯外，日本磁控旗下的中欣晶圆曾经在A股IPO，且拟募资高达54.7亿元，为盾源聚芯的4.22倍，2024年7月3日，因财务尊府已过灵验期且过时达三个月未更新，上交所隔断其刊行上市审核。

何况，日本磁控旗下的富乐德在2022年12月便登陆A股，戒指2024年12月12日，富乐德的总市值为163.61亿元。此外，日本磁控旗下的江苏富乐华曾于2022年2月进行上市素质备案，拟登陆科创板，但之后除掉素质备案。

值得戒备的是，此前富乐德发布重组预案，公司拟通过刊行股份和可转债全资收购其控股股东上海申和名下的功率半导体企业富乐华。

官网透露，富乐华是专科从事功率半导体覆铜陶瓷载板（AMB、DCB、DPC、DBA、TMF）以及载板制作供应链材料的集研发、制造、销售于一体的先进制造业公司，是国表里少数达周至历程好处的覆铜陶瓷载板坐蓐商，位于行业率先地位。截止咫尺，公司已累计央求专利300多项，授权专利所有这个词204项，其中发明专利147项，实用新式57项，受理中专利81项。要知说念，富乐德已获授予专利权才200项，其中发明专利更是仅有26项，科研实力与之比较衰颓媲好意思。

此外，富乐华2022年、2023年、2024年上半年营收区分达11.07亿元、16.92亿元和8.99亿元，同期富乐德营收区分为6.24亿元、5.94亿元和3.38亿元。也即是说，富乐华的营收界限约为富乐德的2-3倍。

更热切的是，富乐华2023年净利润为3.54亿元，而富乐德2021年、2022年、2023年、2024年前三季度净利润规画也才3.45亿元，富乐华仅1年盈利就已跳跃富乐德数年盈利总数。

明显，富乐德的本次重组更像是一笔“蛇吞象”的交往。距初次裸露要紧金钱重组事项已近3个月，富乐德重组未获得彰着阐发，近日公告称尽责打听、审计等职责正在抓续鼓动中。

盾源聚芯算作日本磁控“河山”上的一环，其关系交往并不少。盾源聚芯阐发期内（2020年至2023年6月）达成交易收入区分为2.63亿元、6.02亿元、10.92亿元、5.82亿元，其中向关系方销售金额区分为19,967.70万元、24,538.99 万元、23,916.50 万元及 11,037.25 万元，占交易收入的比例区分为76.02%、40.77%、21.90%及8.96%。

同期，盾源聚芯基于境外关系方协助推介客户资源、提供销售相沿工作的情况，按公约商定比例向其支付销售佣金和工作费。阐发期内，盾源聚芯选定关系方工作计提的销售佣金及工作费金额区分为513.34万元、3,023.66万元、6,368.88万元及1,863.66 万元，波及佣金及工作费支付的销售收入占刊行东说念主交易收入的比重区分为6.99%、43.11%、54.64%及32.19%。

此外，盾源聚芯在阐发期内还存在向关系方采购大额专用竖立等金钱的金额区分为 671.73 万元、1,168.30 万元、3,984.05 万元及7,341.33 万元。关联词，公司将其归为偶发性关系交往。盾源聚芯向关系方采购金额抓续发生且金额逐年增多的前提下，将其归为偶发性关系交往，是否合理呢？既然是偶发性关系交往，上述采购发生的合感性又在那儿呢？

笔据盾源聚芯最新招股书透露，2023年公司达成交易收入131,607.60万元，主要收入增长着手于太阳能坩埚居品。2021年至2023年，公司太阳能坩埚居品收入区分为4,453.89万元、7,377.11万元、46,286.00万元。而盾源聚芯中枢居品硅部件及材料居品在2023年仅达成72,075.90万元，比较2022年同比下落17.82%。

盾源聚芯招股书裸露，太阳能坩埚属于光伏产业链，2023年，跟着大尺寸太阳能坩埚成为主流，大尺寸太阳能石英坩埚居品的卑鄙商场需求最为隆盛，重复上游石英砂价钱的快速高涨，抽象导致公司33寸太阳能坩埚A居品价钱增幅最大，为1.94万元/只，而2022年该类居品价钱仅为0.80万元/只。

笔据回应文献透露，盾源聚芯2020年至2023年6月，公司太阳能坩埚销量区分为1.58万只、2.43万只、2.78万只、1.44万只，平均单价区分为0.17万元/只、0.18万元/只、0.27万元/只、0.97万元/只。总的来看，盾源聚芯2021年至2023年上半年，太阳能坩埚销量增长相对逐渐，公司收入增长主要取决于其居品单价的增长。

关联词当今光伏行业因产能充足堕入窘境依然存在。比年行业大幅扩产形成供需矛盾，产业链价钱低于资本，主产业链事迹承压。而算作光伏行业上游供应商的盾源聚芯，其太阳能坩埚居品单价能否抓续增长，公司事迹能否抓续，大概存在不祥情趣。