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天风证券股份有限公司鲍荣富,王雯近期对招商蛇口进行商讨并发布了商讨叙述《招商蛇口24年三季报点评：Q3拿地力度加大，回购注入发展信心》，本叙述对招商蛇口给出买入评级，现时股价为11.57元。

　　招商蛇口(001979)　　事件：公司发布2024年三季报，前三季度公司终了营收约780.09亿元，同比加多2.88%；归母净利润约26.01亿元，同比减少31%；基本每股收益0.22元，同比减少43.59%。　　事迹较中期保捏褂讪，毛利率有所下滑。2024年前三季度，公司终了营收约780.09亿元，同比加多2.88%；归母净利润约26.01亿元，同比减少31%，主要系公司开拓业务形势结转毛利率同比下落。第三季度，公司营收为267.37亿元，同比增长9.64%；归母净利润为11.83亿元，下落26.78%，单三季度营收贯通邃密，督察相对利润水平。2024年前三季度，公司毛利率9.95%，较24H1下落2.03pct，较23年同期下落8.3pct；公司销管研费率4.41%，较23年同期下落0.36pct，财务费率2.11%，较23年同期高潮0.38pct。　　销售督察肃肃，三季度投资力度增强。销售端，2024年前三季度，公司累计终了签约销售面积642.44万方，累计终了签约销售金额1451.71亿元，永诀同比-30.0%、-35.9%，排行克而瑞百强房企全口径、权力口径销售金额第五位。拿地端，2024年前三季度，公司获取14宗地块，共计容建筑面积139.97万平，总地价288.84亿元，公司需支付地价为208.70亿元，单三季度支付地价108.7亿元已朝上上半年，投资力度有所增强，三季度布局上海、广州、杭州、西安、郑州等一二线中枢城市，优质土储上风络续。　　筹谋性现款流优化，租借住房REIT上市。适度三季度末，公司在手货币资金858.42亿元，较24年中期加多30.44亿元。前三季度，公司筹谋举止产生的现款流量净额129.71亿，同比下落49.58%。10月23日，招商蛇口租借住房REIT于深圳证券来去所上市，该基金最终召募基金份额5亿份，发售单价为2.727元/份，基金召募资金净额为13.635亿元。公司通过建筑基础措施公募REITs，灵验拓宽融资渠说念、周转钞票，并增强公司可捏续筹谋智力。　　回购注入长久发展信心，A股首单回购贷款落地。10月14日，招商蛇口等招商局集团旗下8家上市公司涌现了回购或增捏连系公告，招商蛇口回购总金额为3.51亿元～7.02亿元，涌现处罚层对公司畴昔发展远景的信心和对公司中长久价值的认同，促进公司捏续、褂讪、健康发展。10月20日，公司赢得A股首单回购贷款，由招行深圳分行提供不朝上7.02亿元贷款额度因循招商蛇口股份回购，贷款期限12个月，贷款利率不朝上2.25%且不朝上市集利率，咱们觉得在提振投资者信心的同期，有助于优化公司成本结构、裁汰财务风险。　　投资提议：公司24利润受结转毛利率影响，但销售相对肃肃、布局中枢城市、融资上风较着，咱们看好公司畴昔缓缓终了事迹触底回升。议论公司毛利率受行业影响回落，咱们小幅支撑公司24-26年归母净利润至55.90、62.10、78.30亿元（原值：68.25、76.90、88.18亿元），督察“买入”评级　　风险领导：国表里宏不雅所在变化、房地产销售不足预期、市集竞争加重风险

本站数据中心阐述近三年发布的研报数据策画，中泰证券李垚商讨员团队对该股商讨较为深远，近三年测度准确度均值为76.68%，其测度2024年度包摄净利润为盈利70.94亿，阐述现价换算的测度PE为14.83。

最新盈利测度明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级18家，增捏评级3家，中性评级1家；夙昔90天内机构见识均价为13.83。

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