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民生证券股份有限公司王言海,胡慧铭近期对伊力特进行接洽并发布了接洽论述《2024三季报点评：疆内市集短期承压，和顺营销改良节拍》，本论述对伊力特给出买入评级，面前股价为16.74元。

　　伊力特(600197)　　事件：2024年10月29日，公司发布2024年三季报，24Q1-3斥逐营收16.5亿元，同比增多0.6%；斥逐归母净利润2.4亿元，同比增多5.3%；斥逐扣非归母净利润2.4亿元，同比增多6.0%；单季度看，24Q3斥逐营收3.2亿元，同比减少23.3%；斥逐归母净利润0.4亿元，同比减少17.8%；斥逐扣非归母净利润0.4亿元，同比减少13.2%。　　居品结构守护改善，疆外市集持续彭胀。分居品看，24Q1-3高等酒斥逐收入11.2亿元，同比增多2.2%；中档酒4.0亿元，同比增多2.7%；低档酒1.2亿元，同比减少3.5%，公司重塑居品价钱体系，高、中档居品守护增长。分区域看，疆内地区斥逐收入12.3亿元，同比减少5.5%，大本营市集白酒奢侈疲软短期承压；疆外地区斥逐收入4.1亿元，同比增多33.5%，公司疆外市集职能调治到四川伊力特公司，新品招商有序激动。分渠谈看，直销渠谈斥逐收入3.1亿元，同比增多63.8%；线上销售0.9亿元，同比增多2.1%；批发代理12.3亿元，同比减少7.1%，直营渠谈低基数下增长亮眼。经销商层面，放手24Q3末公司经销商疆内52家，疆外12家，总共64家，较24H1末减少10家；此外，四川伊力特酒类销售有限公司协作经销商212家。　　彭胀期加大费投力度，Q3功绩短期承压。公司加快结构升级，毛利率水平抓续升迁，24Q1-3公司毛利率52.4%，同比增多3.8pcts，净利率14.6%，同比增多0.6pcts。单季度看，24Q3毛利率59.9%，同比增多9.2pcts，净利率13.3%，同比增多0.9pcts。公司营销改良阶段抓续优化调养营销组织架构，再行拟定销售职工薪酬侦察和营销用度核销处罚主见，全面激动自营居品五码系统出手，增多告白宣传、商超、促销等用度插足，24Q1-3销售用度率11.5%，同比增多2.3pcts；处罚用度率4.4%，同比增多0.1pcts。单季度看，24Q3销售用度率13.9%，同比增多4.5pcts；处罚用度率10.0%，同比增多3.7pcts。24Q3公司销售收现4.5亿元，同比减少1.2%；24Q3末条约欠债0.5亿元，同比增多20.7%。　　投资提出：短期疆内市集白酒奢侈疲软重叠彭胀期增多用度投放，公司功绩承压；中遥远公司优化“成都+乌鲁木王人+总部基地”运营花式，居品结构优化升级，以新疆、浙江、江苏、陕西等市集为中枢，稳疆内、拓疆外，看好后续营销改良红利开释。咱们预测公司24~26年营收分歧为23.2/25.6/28.9亿元，归母净利润分歧为3.6/4.0/4.5亿元，面前股价对应P/E分歧为22/20/18X，守护"推选"评级。　　风险教唆：疆内市集白酒竞争加重；疆外彭胀改良不足预期；居品结构升级不足预期等。

本站数据中心阐明近三年发布的研报数据计较，中信证券姜娅接洽员团队对该股接洽较为深远，近三年预测准确度均值为77.95%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4亿，阐明现价换算的预测PE为19.99。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级11家，增抓评级7家；往日90天内机构策画均价为17.59。

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