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民生证券股份有限公司刘文正,解慧新,杨颖近期对珀莱雅进行磋磨并发布了磋磨请问《2024年三季报点评：护肤线合手续高增，洗护线开释后劲，龙头功绩隆重增长》，本请问对珀莱雅给出买入评级，现时股价为95.27元。

　　珀莱雅(603605)　　事件：珀莱雅露出2024年三季度功绩。24Q1-3，公司杀青营收69.66亿元，同比+32.72%；归母净利润9.99亿元，同比+33.95%；扣非归母净利9.71亿元，同比+33.81%。单Q3看，公司杀青营收19.65亿元，同比+21.15%；归母净利润2.98亿元，同比+20.72%；扣非归母净利2.92亿元同比+18.33%。　　护肤线合手续高增，洗护线推崇亮眼。24Q1-3/Q3，公司杀青营收69.66/19.65亿元，同比+32.72%/+21.15%；分业务看，1）护肤类（含洁肤）：24Q1-3/Q3杀青营收58.44/16.54亿元，同比+32.03%/+20.68%，收入占比84.01%/84.27%；24Q3珀莱雅品牌合手续夯实“大单品”策略，握住推新和升级老品教训产物矩阵竞争力，源力系列上新源力冻干面膜、升级源力精华至3.0版，能量系列上新能量面膜和能量面霜丰满版；2）好意思容彩妆类：24Q1-3/Q3杀青营收8.99/2.33亿元，同比+35.67%/+18.71%，收入占比12.92%/11.90%；24Q3彩棠合手续打造底妆类产物，新推出无瑕修颜液和小圆管气垫，同期握住牢固和延长面部彩妆产物矩阵，推出“踏浪”系列双色腮红盘、五色眼影盘等新品，升级三色高光修容盘至3.0版，期待后续产物矩阵完善和品牌商场明白度教训带来的品牌增长；3）洗护类：24Q1-3/Q3杀青营收2.14/0.75亿元，同比+43.96%/+47.18%，收入占比3.07%/3.83%；24Q3，OR品牌围绕“亚洲头皮健康民众”的品牌定位，升级蓬松洗发水、上新锁发瓶，自在亚洲破费者护发育发需求，开动洗护业务增长，久谦数据涌现，24Q3OR品牌在天猫+京东+抖音统共杀青GMV0.66亿元，同比+41.59%，品牌增长能源强壮。　　Q3激动降本增效，毛销差（毛利率-销售用度率）环比加多2.44pct。1）毛利率方面：24Q1-3/单Q3，公司毛利率为70.07%/70.71%，同比-1.11/-1.95pct；2）用度率方面：24Q1-3/Q3，公司销售用度率为46.39%/45.40%，同比+3.12pct/+2.78pct；惩处用度率为3.91%/4.87%，同比-1.55pct/-0.96pct；研发用度率为2.04%/2.43%，同比-0.41pct/+0.13pct；3）净利率方面：24Q1-3/Q3，归母净利率为14.34%/15.15%，同比+0.13pct/-0.05pct；扣非归母净利率为13.94%/14.88%，同比+0.11pct/-0.35pct。　　Q3淡季公司隆重增长，眷注“双11”大促推崇。受“618”和“双11大促的虹吸效应影响，Q3为化妆品行业传统淡季，近似末端破费承压，24Q3我国化妆品类商品零卖额同比-0.02%至893.7亿元，低于社零总数2.69%的同比增速，而公司功绩在24Q3仍录得隆重增长，彰显策画韧性；天猫大好意思妆数据涌现，2024年“双11”期间（10月21日20:00-10月24日24:00），珀莱雅品牌在天猫好意思妆销售排名榜稳居首位，提议合手续眷注品牌大促推崇。　　投资提议：公司为国内宇宙化妆品龙头，短期看好“双11”大促对公司销售增长的促进作用；中永恒来看，在“6*N计谋”和大单品品牌发展计谋的带领下，公司有望看护珀莱雅主品牌隆重增长态势，打造彩棠、OR、悦芙媞等品牌为新增长极，咱们瞻望24-26年归母净利润为15.60/19.21/23.61亿元，同比增速+30.7%/+23.1%/+22.9%，现时股价对应24-26年PE分歧为24x、20x、16x，看护“保举”评级。　　风险教导：行业竞争加重；新品研发经过不足预期；破费者需求变化。

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据策画，东吴证券吴劲草磋磨员团队对该股磋磨较为深切，近三年预测准确度均值高达91.41%，其预测2024年度包摄净利润为盈利15.35亿，把柄现价换算的预测PE为24.55。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有41家机构给出评级，买入评级35家，增合手评级6家；以前90天内机构指标均价为121.19。

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