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（原标题：航空物流竞争热烈 国货航IPO压力重重）

经济不雅察报从深交所网站获悉，中国国际货运航空股份有限公司（下称“国货航”）IPO审核状态，在一年多之后，已于近日更新为“提交注册”，这意味着其登陆深交所的主见又近了一步。

招股书败露，国货航主要业务包括航空货运行状、航空货站行状和笼统物流措置决议三大板块，其领有自主运营的宽体大型全货机，凭借全货机、客机货运航路，以及国际国内卡车汇集，构建了旷地联运的航空物流运力汇集。

从2023年3月赢得深交所受理，到如今认真提交注册，国货航的IPO程度不算快。算作央企中航集团旗下的航空物流企业，国货航濒临的压力不少，受行家宏不雅经济影响，其事迹连年来常常波动，同期其在国内与国际商场正遭受越来越热烈的竞争。

与此前招股书（上会稿）中65.07亿元的IPO拟募资金额比拟，国货航最新的招股书（注册稿）中的IPO拟募资金额出现大幅缩水，现为35亿元，其中29.8亿元蓄意用于飞机引进及备用发动机购置，2.8亿元蓄意用于笼统物流能力擢升开辟，2.2亿元蓄意用于信息化与数字化开辟。

事迹常常波动

招股书败露，国货航的控股推进为中航集团旗下中国航空本钱，本色适度东说念主为中航集团。天然属于央企，但国货航引入了民营本钱，其中握股15%的推进菜鸟供应链由阿里巴巴集谐和合主要快递公司共同设置。

与海运、铁路输送等其他物流面貌比拟，航空物流更偏向高端需求。左证航空行业专科行状机构Seabury数据，2022年中国空运进出口总货值约9263亿好意思元，以高技术（含3C开辟、医疗开辟、半导体等）、机器开辟零部件、原材料、化学医药品、机电开辟、汽车及零部件等为代表的工业品物流为主。

左证招股书，2019年至2021年，国货航事迹快速增长，其营业收入分辨为122.65亿元、182.51亿元和243.05亿元，净利润分辨为4.72亿元、32.89亿元和43.42亿元。

对此，国货航在招股书中暗意，在行家供应链重构影响下，航空物流供给端运力紧缺，需求端保握焕发，公司收拢上述外部要素，事迹得以增长。

但在2022年后，国货航事迹出现下滑，2022年、2023年其营业收入分辨为230.76亿元、149.18亿元，净利润分辨为31.1亿元、11.5亿元。在此前的上市委会议现场问询中，国货航曾被问偏激在2022年和2023年上半年龄迹同比下滑的原因和合感性，以及公司运筹帷幄事迹能否保握巩固。

国货航在招股书中暗意，2022年国际经济增长合座放缓、外贸需求有所缓慢，导致航空运价出现回落，2023年受行家经济增长放缓、泰西国度通胀水平居高不劣等要素影响，外洋商场消耗需求缓慢，航空货运需求端有所着落，导致航空运价从高位迟缓回落。

本年，国货航事迹出现回升。招股书败露，本年预测营业收入为204.22亿元，瞻望同比增多36.89%；预测归母净利润为14.58亿元，瞻望同比增多26.47%。

航空物流企业的收入和利润情景与运价密切相干。左证空运数据公司WorldACD数据，本年9月行家空运运价平均价钱环比上升3%，环比增幅强于前几个月，同比上升14%；三季度行家空运运价平均价钱环比上升1%，同比上升10%。

但从行家宏不雅经济来看，航空物流行业濒临的压力要素仍然存在。“2022年以来，受泰西国度通胀率握续高企、天下部分主要央行大幅加息导致经济行径受到扼制、俄乌肆意等紧要不利事件影响，瞻望在短期内将酿成行家航空货运需求的轰动波动。”国货航在招股书中称。

商场解围压力大

连年来，国内航空物流企业接踵谋求上市。2021年，东航旗下东航物流登陆上交所。2023年3月，国货航赢得深交所IPO受理，2023年9月顺利过会。2023年12月，南航旗下南航物流朝上交所递交主板上市苦求并赢得受理。

左证民航局数据，国货航、东航物流和南航物流三家企业的输送力和盘活量合座收支不大，本年上半年，国货航、东航物流的货邮输送量分辨为72.28万吨、76.69万吨，货邮盘活量分辨为37.09亿吨公里、39.14亿吨公里。

航空物流行业为充分竞争行业，国货航濒临的竞争压力并不小，其竞争敌手不仅包括东航物流和南航物流等国内航空物流企业，还包括卡塔尔货运、阿联酋航空、卢森堡货运、汉莎货运等国外航空物流企业，以及FedEx、UPS、顺丰控股、中国邮政速递等国表里物流集成商。

此外，部分行业后来居上也运转崭露头角。2019年9月，由京东物流集团与南通机场集团共同出资的京东航空设置。狂放本年7月，京东航空的机队范围为7架。本年10月，京东物通顺告升级版出海计谋“行家织网蓄意”。

招股书败露，本年上半年，国货航国际收入为70.06亿元，占公司收入的比重达到78.61%。国货航在招股书中称，与DHL、FedEx、UPS等国际大型物流集成商比拟，公司在本钱实力、融资渠说念、生意形态、汇集布局、运力资源、品牌影响力等方面仍存在一定差距。

在机队范围上，国货航与头部物流集成商比拟并不占上风。对比来看，狂放本年6月末，国货航领有全货机20架，其中正在执飞的全货机13架；顺丰航空运营全货机共99架（自营87架）。

值得一提的是，国货航不错欺诈国航股份的客机运筹帷幄客机货运业务，两家同属中航集团。2021年度，国货航以承包运筹帷幄形态运营国航股份客机货运业务；2022年9月，国货航与国航股份签署框架公约，商定公司独家运筹帷幄国航股份偏激控股航空公司客机货运业务。狂放本年6月末，国航股份偏激控股公司忖度运营客机915架。

不外，客机货运业务的成本较高。2021年、2022年、2023年及2024年上半年，国货航客机货运运筹帷幄支拨占营业成本的比重分辨为58.14%、52.51%、26.19%及38.38%，系其最主要的业务成本。