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（原标题：第十大鞭策拟清仓！总钞票与功绩“吊车尾”，湘财股份超300倍市盈率值吗？）

本文起首：时期财经 作家：蓝丽琦

图片起首：图虫创意

近日，华升股份（600156.SH）公告称，拟通过蚁合竞价往来款式，出售当今抓有的湘财股份（600095.SH）全部股票钞票。终局公告日，华升股份抓有湘财股份1047.52万股，抓股比例0.37%，为后者的第十大鞭策。

时期财经曾两度进行报谈，国庆假期前一天（9月30日），48只券商股全线涨停，“牛市旗头”效应突显；但在国庆假期终局后的第二天（10月9日），A股迎来新一轮改换，31只券商股跌停。湘财股份均位列其中。

实质上，在这一轮行情之前，湘财股份的股价一直相对低迷，本年7月9日一度跌至5.75元/股（前复权），创下2020年8月重组复牌上市以来的最低点，比较其时的最高价19.41元/股，已跌去七成。

但湘财股份的估值高过绝大部份券商股，从10月18日以及本年以来的平均市盈率（TTM）来看，其齐跳跃300倍，均处于券商股中第二高的位置。

股价多年低迷，鞭策欲清仓

湘财股份前身是哈高科（全称“哈尔滨高技术（集团）股份有限公司”），于1997年在上海证券往来所上市。2020年6月，哈高科通过刊行股份的款式，购买湘财证券16家鞭策抓有的99.73%的股份，往来金额高达106.08亿元。彼时华升股份亦然湘财证券的原鞭策之一，在往来完成后班师成为新公司的鞭策。

看成一家设置于湖南省，领有近三十年历史的老牌券商，屡次迤逦，湘财证券终于借壳上市，登陆成本阛阓。哈高科也崇拜改名为“湘财股份”。往后，湘财股份也不竭剥离物业、医药研发、金融办事等业务，其主营业务也崇拜变更为证券办事迹，湘财股份也成为名副其实的券商股。

如今，湘财股份亦然为数未几非国资控股的券商股，其背后控股鞭策为新湖控股（全称“新湖控股有限公司”）、实质胁制东谈主为前浙江温州首富黄伟。

字据重组完成后湘财股份2020年中报，华升股份其时为其第七大鞭策，抓有2190.26万股，占总股本比例0.85%。

2021年6月，华升股份所抓股权解禁，公司暗示为了使该项投资偶而给公司带来抓续平定的汇报，秉抓严慎肃肃的原则，拟对该部分金融钞票择机出售。当月，华升股份减抓湘财股份800万股，获取投资收益约1300万元（税前），抓股比例降至0.52%。减抓终局后，华升股份仍为湘财股份第七大鞭策。

2023年2月，华升股份再发公告称，拟对所抓有的1118.00万湘财股份的股票，择机进行减抓，为期一年。该次减抓狡计公告比较上一次减抓多加了一个条目——减抓价钱不低于10元/股。不外，终局当今，华升股份未对湘财股份进行多数目减抓，抓股仍有1047.52万股。

字据2023年报，华升股份暗示，将所抓有的湘财股份部分股票用于转融通证券出借业务，终局2023年底仍处于出借现象，使用受到胁制。

本年10月15日，华升股份再发布减抓狡计关系公告，今日董事会快活公司在严格遵命关系章程的前提下，授权公司经管层卓著授权东谈主士，字据相应有策画择机出售湘财股份全部股票。但该有策画还需提交公司鞭策大会审议。

减抓湘财股份，可缓解华升股份的功绩压力。2019年至2023年的五年间，华升股份仅2020年、2023年结束盈利，其余年份均处于亏蚀现象。本年上半年，华升股份又陷亏蚀，营收3.30亿元，同比下滑12.63%；归母净利润-0.26亿元。

湘财股份比年来也并不太平。其因卷入“承兴系”百亿糊弄案2023年被索赔。也基于此，湘财股份的股价一谈走低。来到2024年上半年，其股价跌势更甚。2月5日，湘财股份曾创下上半年最低点6.21元/股（前复权）。

华升股份2024年中报清楚，因成本阛阓价钱波动，抓有的湘财股份股票说明公允价值变动损益-1623.66万元，该神气影响公司的利润。

本年下半年，湘财股份的股价抓续在低位颤动，7月9日一度跌至5.75元/股（前复权），创下重组复牌上市后的最低点，比较2020年时的最高价19.41元/股，已跌去70.37%。直至9月末，受大盘行情影响，湘财股份股价也急速拉升，并于9月30日和10月8日收成两个涨停板，而后又跟着大盘回调。终局10月18日，湘财股份收于7.50元/股，单日涨幅4.31%，总市值214.44亿元。

湘财股份2020年8月以来股价走势。截图起首：Wind

超300倍市盈率值吗？

尽管股价发扬仇怨，但湘财股份估值奇高。

以10月18日市盈率（TTM）对比，据Wind数据，湘财股份市盈率高达381.6倍，而券商“一哥”中信证券（600030.SH）市盈率仅21.8倍，另一家同在湖南的券商廉正证券（601901.SH）市盈率34.2倍。本年上半年，湘财股份的归母净利润仅0.73亿元，还不到中信证券（109.82亿元）的百分之一，也不到廉正证券（12.96亿元）的额外之一。

除此之外，本年以来终局10月18日，湘财股份区间平均市盈率PE（TTM）也高达312.36倍。

A股券商股市盈率排行。截图起首：Wind

超300倍市盈率，湘财股份值吗？

财报清楚，本年上半年，湘财股份结束总营收10.93亿元，同比下滑15.19%；归母净利润0.73亿元，同比下滑46.30%。

聚焦到券贸易务板块，湘财证券结束金融报表口径下的总营收7.25亿元，同比着落9.23%；归母净利润1.66亿元，同比着落5.02%。从上半年的功绩来看，湘财证券为湘财股份孝顺66.33%的营收，其净利润也隐蔽了母公司或其他子公司的亏蚀。

具体来看，本年上半年，湘财证券利息净收入亦然其营收的主要组成部分，达到2.30亿元，手续费及佣金净收入2.75亿元，投资收益和公允价值变动收益差别为1.03亿元、1.16亿元。

湘财证券手续费及佣金净收入的主要起首依然传统的经纪业务，但处于下滑现象，投行业务更甚，钞票经管业务则相对安详。本年上半年，其经纪业务净收入2.05亿元，同比下滑13.46%；投行业务净收入0.33亿元，同比下滑49.76%，险些腰斩；钞票经管业务0.14亿元，同比增长12.48%。

湘财股份在本年半年报中对其主营业务分析时暗示，湘财证券经纪业务营收3.06亿元，同比下滑16.08%；雷同受股票阛阓交投活跃度裁汰、投资者风险偏好裁汰等身分影响，信用往来业务营收2.02亿元，同比下滑11.03%。

与大部分中袖珍券商一样，湘财证券也力求通过自营弥补其他业务带来的功绩下滑。本年上半年，其自营业务收入2.43亿元，同比增长31.88%；营业利润1.85亿元，同比高潮33.45%。湘财股份暗示，以上变动主要得益于湘财证券自营FICC 业务收入增长。

尽管是1996年就设置的老牌券商，也在寰宇多地布局，但湘财证券的发展一直不冷不热。

以湘财股份财报口径对比，本年上半年，湘财股份总钞票337.00亿元，在48家上市券商中排行45位；营业收入与归母净利润排行差别为46位、42位，均处于“吊车尾”的位置。

不外，湘财证券本年引入了国资鞭策。字据7月的公告，湘财证券的第三大鞭策财商实业（全称“浙江财商实业控股有限公司”）的控股鞭策杭州金新（全称“杭州金新企业经管磋商合股企业（有限合股）”），将奉行事务合鞭策谈主变更为浙商钞票（全称“浙江省浙商钞票经管股份有限公司”）的全资子公司浙商特资（全称“浙江浙商特资科技有限公司”）。

据天眼查APP，浙商钞票背后的实质胁制东谈主为浙江省国资委。湘财股份公告清楚，浙商钞票通过胁制杭州金新、财商实业，从而取得湘财股份的股票的相应权力。这次变更终局后，浙商钞票迂回抓有湘财股份17.49%的表决权。