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　　起头：油市小蓝莓

　　【20241126】聚烯烃：锤真金不怕火渐渐重启

　　短期不雅点总结 

　　中枢不雅点：中性  PE价钱高位回落，跟着供应渐渐追思，供需偏紧的矛盾或渐渐缓解，但现货价钱仍偏强对盘面有援助；PP窄幅波动，仍处于供需双弱的神态。供应方面，PE近期重启渐渐完了，开工率小幅回升，但新投产安设仍不足预期；PP开工率看护低位，锤真金不怕火损失量仍处于年内高点。需求方面，PE包装膜和农膜需求均转弱，需求或季节性转淡，其他需求施展一般；PP下流需求无彰着亮点，合座施展一般，末端订单回升有限。短期来看，PE弱预期渐渐完了，但履行偏紧导致的现货价钱高位对期货价钱有援助，预测高位颠簸，温雅供应完了情况，恭候高位作念空的契机；PP供需矛盾不卓绝，主要受相貌带动，看护颠簸为主。

　　供应：PE偏多  PP偏多  面前锤真金不怕火安设仍较多，部分安设渐渐重启，供应有增量，新安设投产不足预期，温雅新投产完了

　　需求：偏多 PE需求季节性施展稍好，但季节性援助转淡；PP下流需求施展一般

　　油制现款流：PE偏空  PP偏空  近期原油价钱偏弱，但PP/PE现货价钱捏稳，上游利润均改善

　　煤制现款流：偏空  煤炭价钱小幅走弱，内地煤制一体化利润施展较好

　　PDH利润：偏多  PDH利润变化不大，丙烷价钱施展偏稳，面前当处于亏欠

　　MTO利润：中性  MTO利润近期回落，主要由于甲醇价钱近期偏强

　　库存：PE偏多  PP偏多  上游库存继续去库，面前库存偏低

　　内地重启偏慢

　　开工率小幅回升

PE安设开工率小幅回升，落拓11月25日，国内开工率86.9%，其中线性开工占比34.5%。

PP安设开工率小幅回升，落拓11月25日PP开工率82.3%，拉丝开工占比27.9%。

数据起头：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货筹商所

　　PE部分追思，PP锤真金不怕火仍偏多

PE锤真金不怕火损失量仍偏高面前仍处于偏高水平，线性供应部分追思，高压锤真金不怕火增多。PP锤真金不怕火损失量再度增多，看护同时偏高水平。11月21日当周PE锤真金不怕火损失量10.3万吨，PP锤真金不怕火损失量17.3万吨。

数据起头：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货筹商所

　　PE锤真金不怕火

上周新增新增中化泉州、独山子石化和燕山石化部分PE安设锤真金不怕火。另外万华化学、天津结合、燕山石化、独山子石化、大庆石化、中天合创、广东石化和中化泉州等安设重启。

数据起头：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货筹商所

　　PP锤真金不怕火

上周新增辽宁华锦老线、联泓新科双线、辽阳石化新线：扬子石化3线、中海壳牌双线、东华动力（宁波）等安设重启。

新安设动态：内蒙古宝丰新材料50万吨PP安设筹商11月下旬投产。

数据起头：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货筹商所

　　需求小幅转弱

　　PE：农膜开工率见顶回落

数据起头：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货筹商所

　　PE：包装膜和农膜订单转弱

包装膜订单小幅回落，落拓11月22日当周7.59天；农膜企业订单天数继续小幅回落，落拓11月22日9.3天。

农膜企业订单转弱，企业原料库存也下降，企业按内容订单情况补库，落拓11月22日企业原料库存天数5.04天，面前原料库存天数较客岁同时偏高。

数据起头：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货筹商所

　　PP：下流开奥秘体一般

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　　PP：塑编著单转弱

塑编企业订单天数回落，11月22日当周塑编企业订单天数8.39天。

 落拓11月22日当周，塑编企业原料库存1893吨，制品库存11171.68吨，原料库存增多但下流制品去库。

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　　PP：BOPP订单再度回落

BOPP订单继续回落，11月22日当周BOPP企业订单天数10.21天。

 BOPP企业原料库存和企业制品库存均累库，面前BOPP制品和原料库存均偏高。

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　　库存偏低

　　PE：上游库存偏低

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　　PP：总库存继续去库

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　　上游利润继续回升

　　上游利润施展较好

 原油价钱偏弱，PP/PE价钱施展相对偏强，导致上游利润近期施展较好，PE利润仍处于年内高位。煤制利润看护较好施展。

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　　MTO利润回落

丙烷和PP价钱均施展偏稳，PDH利润窄幅波动但仍处于盈亏线以下。

MTO利润近期回落，主要由于甲醇近期受伊朗泊车影响施展偏强。

数据起头：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货筹商所

　　LL入口利润继续走高

PE入口利润近期均回升，LL入口利润回升彰着，HD利润施展偏弱，国内锤真金不怕火偏多导致标品偏紧，内地价钱施展稍强。PP入口利润周内回升，但仍处于盈亏线以下，出口利润看护负值。

数据起头：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货筹商所

　　PE基差高位

　　PE基差看护高位

PE基差看护高位，主要由于前期内地高锤真金不怕火导致面前阛阓仍偏紧，现货价钱施展偏强，继续温雅内地安设重启完了情况。PP基差窄幅波动，华东基差强于华北，主要受需求相反影响。

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　　PE1-5月差冲高回落

PE1-5月差高位回落，前期由于现货阛阓偏紧导致近端受现货带动拉涨，但跟着内地锤真金不怕火渐渐重启，偏紧的预期有所缓解，月差也随之走低，但面前现货仍偏强，导致近端转弱或不彰着，预测月差扈从供应回升而转弱，温雅高位作念缩契机。PP1-5月差窄幅波动，履行和预期相反不大。

数据起头：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货筹商所

　　L-PP价差小幅回落

 L-PP价差高位回落当仍处于偏高水平，01-L-PP和05-L-PP强弱存在相反，01合约施展更强，其中现货价差更大，相反性的施展主要受履行端视反影响。近期价差的回落也主要由于L近端价钱的冲高回落，考虑PE供应增量渐渐完了，温雅L-PP价差的高位作念缩。

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　　PP/L-3MA大幅下降

PP/L-3MA价差近期彰着回落，中枢逻辑在于甲醇受伊朗安设泊车导致的入口减量预期行将完了，甲醇或渐渐参加去库周期。短期继续温雅L/PP-3MA反弹作念缩的契机。

数据起头：隆众资讯、卓创资讯，金联创、紫金天风期货筹商所 均衡表

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包袱剪辑：赵念念远