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东吴证券股份有限公司朱国广近期对博瑞医药进行商讨并发布了商讨剖释《2024年三季报点评：事迹顺应预期，立异管线稳步股东，研发用度影响当期利润》，本剖释对博瑞医药给出增抓评级，刻下股价为29.88元。

　　博瑞医药(688166)　　投资重点　　【事件】公司发布2024年三季报，2024Q3终了营收9.77亿元（+6.77%，括号内为同比，下同），归母净利润1.77亿元（-7.5%），扣非归母净利润1.74亿元（-7.50%）；单Q3终了营收3.19亿元（-2.52%），归母净利润0.71亿元（-13.73%），扣非归母净利润0.68亿元（-17.34%），事迹基本顺应咱们预期。　　研发干涉扩大，剔除新药研发用度影响利润大幅增长：单季度看，终了营收3.19亿元（-2.52%），归母净利润0.71亿元（-13.73%），扣非归母净利润0.68亿元（-17.34%），利润下滑主要由于公司BGM0504降糖和减重顺应症2期临床均已完成，计提较多研发用度。Q3研发干涉0.79亿元（+30.53%），其中研发用度0.70亿元（+16.7%）。前三季度经测算，剔除立异药研发用度影响后，2024Q3归母净利润同比增长16.11%。从销售毛利率和净利率看，Q3毛利率63.58%（+0.42pct），净利率20.22%（-3.71pct）。　　立异管线告成股东，仿药连接聚焦首仿、难仿制剂：立异管线推崇告成，BGM0504打针液2型糖尿病顺应症和减重顺应症的Ⅱ期临床数据均已公布。其中减重Ⅱ期临床数据泄漏，给药第24周时，BGM0504打针液5mg组、10mg组和15mg组体重较基线平均降幅百分比（扣除安危剂）区分为10.8%、16.2%和18.5%，减重效力优异。打针用BGC0228处于临床Ⅰ期教悔阶段，已完成剂量爬坡（最高剂量至175mg/m2）和剂量膨胀商讨（宫颈癌、卵巢癌和胃食管癌等瘤种），一起受试者均已出组，正在进行数据清算。仿药方面，吸入用布地奈德混悬液已在国内汇报，噻托溴铵奥达特罗吸入喷雾剂已通过BE教悔，噻托溴铵吸入喷雾剂已通过BE教悔。　　盈利忖度与投资评级：商酌到立异药研发干涉较大，咱们交流公司2024-2026年归母净利润由2.12/2.65/3.42亿元至2.08/2.58/2.95亿元，对应刻下市值P/E估值为61/50/43X，基于公司1）家具矩阵阻抑完善，各业务板块增量显贵；2）立异管线告成股东，BGM0504降糖、减重顺应症3期临床运转；3）仿药聚焦高难仿制剂，后续品种丰富，保管“增抓”评级。　　风险教导：研发经由不足预期风险；制剂家具阛阓拓展不足预期风险

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据贪图，华西证券崔文亮商讨员团队对该股商讨较为潜入，近三年忖度准确度均值为64.77%，其忖度2024年度包摄净利润为盈利2.19亿，把柄现价换算的忖度PE为58.25。

最新盈利忖度明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家，增抓评级4家；昔时90天内机构规画均价为30.16。

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