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华福证券有限职守公司刘畅,童杰,周翔近期对宝立食物进行商榷并发布了商榷讲明《Q3主业增长放缓，盈利端有所承压》，本讲明对宝立食物给出买入评级，现时股价为12.78元。

　　宝立食物(603170)　　事件：公司表露2024年三季度功绩：24年Q1-3公司终了营收19.30亿元，同比+9.72%；归母净利润1.73亿元，同比-28.01%；扣非归母净利润1.59亿元，同比-12.44%。其中，24年Q3公司终了营收6.57亿元，同比+4.06%；归母净利润0.65亿元，同比-13.45%；扣非归母净利润0.59亿元，同比-14.95%。　　Q3轻烹调等业务谨慎增长，复调业务有所减慢　　分居品看，公司Q3复合调味料、轻烹惩处有想象、饮品甜点配料居品营收分辨同比+0.70%/+9.64%/-5.69%；其中，轻烹业务保握较快的增速，瞻望主要系空刻意面等C端居品动销有所改善，而复调业务受大B餐饮需求疲软影响。分渠说念看，Q3直销、非直销渠说念营收分辨同比+4.16%/+1.48%，其中经销类客户环比Q2末加多51家。分区域看，Q3工夫，华东、华南、华北、华中、东北、西南、西北、境外区域营收分辨同比+5.5%/-18.27%/-19.86%/+11.86%/-2.84%/+69.35%/+90.42%/+12.51%；其中，华东四肢公司中枢市集，增长韧性较高。　　多项要素导致公司Q3盈利材干承压　　盈利方面，公司Q3毛利率为31.28%，同比-1.06pct。用度端举座有所晋升，Q3四项用度率臆想同比+1.01pct；其中，同期销售/管制/研发/财务费率分辨同比+0.93/-0.07/+0.15/+0pct。终末，Q3公司归母净利率为9.9%，同比-2pcts，扣非归母净利率为9.04%，同比-2.02pcts；即除了毛利率承压、用度率晋升外，公司Q3少数推动权利同比大幅加多导致归母净利率下滑。　　公司握续设立新品、新客，拓展增量市集　　由于卑鄙餐饮虚耗疲软、竞争加重，大B客户对供应链资本管制诉求愈发横暴，进而导致公司复调业务增长压力较大。对此，公司聚焦研发立异，用新品安详原有大客户份额基础，同期积极设立新客户，寻找新增量。而关于轻烹调业务，公司围绕空刻意面等握续扩品类、设立新场景、新客群，其增长势能在舒服还原；尤其是公司积极发力烘焙类居品，耕作增长新弧线。　　盈利预测与投资冷落:由于公司Q3利润承压，故下调公司2024-26年归母净利润分辨为2.14/2.51/2.88亿元（前值为2.3/2.66/3.02），同比-29%/+17%/+15%。议论到公司BC端均具备增长后劲，保管“买入”评级。　　风险领导：　　食物性量安全、大客户增长不足预期、主要原材料价钱波动等

本站数据中心笔据近三年发布的研报数据计较，华鑫证券孙山山商榷员团队对该股商榷较为深切，近三年预测准确度均值高达87.16%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.39亿，笔据现价换算的预测PE为21.77。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级10家，增握评级5家。

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