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东吴证券股份有限公司胡翔,葛玉翔,罗宇康,武欣姝近期对南华期货进行接头并发布了接头申诉《2024年三季报点评：功绩无间高增，监管布局优化提供新机遇》，本申诉对南华期货给出增握评级，刻下股价为12.75元。

　　南华期货(603093)　　投资重点　　事件：南华期货发布2024年三季报，公司24Q1~3实现贸易总收入44.61亿元，同比下落7.99%；实现归母净利润3.58亿元，同比增长20.07%　　利息净收入高增，瞻望系国外高息环境无间重叠境外布局深化：2024年前三季度南华期货营收同比-8%至44.6亿元，净额法下剔除其他业务资本后营收同比+7%至10.0亿元，其中手续费及佣金净收入/利息净收入/其他业务收入（净额法）区别为4.0/5.2/0.4亿元，区别同比-9%/+25%/-39%。利息净收入高增系公司功绩增长的主要驱能源，瞻望主要系国外高息环境无间（2024Q1~3好意思国联邦基金利率均值为5.31%，较上年同期+0.39pct）重叠公司境外业务布局深化（公司刻下公共布局基本完成，现在已造成横跨亚好意思欧、隐私公共24小时往还时段的，以繁衍品往还、计帐和管事为中枢的笼统金融管事平台）。　　手续费及佣金净收入小幅下滑，后续瞻望充分受益于行业新监管地点：据中期协裸露，2024Q1~3寰宇期货市集累计成交额为441.24万亿元，同比增长3.75%，公司24Q1~3手续费及佣金净收入同比-9.5%至4.0亿元，增速不足市集成交额。2024年10月11日，国务院办公厅转发中国证监会等部门《对于加强监管驻防风险促进期货市集高质料发展的看法》。《看法》藏身期货市集本色，按照到2029年、到2035年、到本世纪中世三个阶段，瞎想了头绪合理、层层递进的发展筹谋，同期围绕期货市集加强监管、驻防风险、促进高质料发展，提议了一系列战略步骤体系。在新监管框架下，南华期货行为优质期货公司有望在强化服求实体经济质效、引颈行业高质料发展的同期受益于行业结构优化。　　盈利预测与投资评级：南华期货境内业务发展庄重，境外业务上风隆起，尤其在境外计帐方面领有显赫上风。跟随我国期货市集加快双向绽开以及高质料发展筹谋进一步明确，公司有望握续终了发展后劲。和洽2024年前三季度公司霸术情况，咱们小幅下调此前盈利预测，瞻望2024-2026年南华期货归母净利润区别为4.72/5.70/6.19亿元（前值为5.11/5.78/6.27亿元），对应增速17.53%/20.72%/8.60%。刻下市值对应2024-2026年PE区别为16.47/13.64/12.56倍。公司中长久成漫空间可不雅，保管“增握”评级。　　风险指示：1）行业监管趋严；2）境内期货市集发展不足预期。

本站数据中心阐明近三年发布的研报数据打算，财通证券许盈盈接头员团队对该股接头较为深刻，近三年预测准确度均值高达97.22%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5.67亿，阐明现价换算的预测PE为13.71。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级2家，增握评级3家；往日90天内机构筹谋均价为13.55。

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