区块链网

东吴证券股份有限公司朱国广近期对富祥药业进行洽商并发布了洽商报告《进攻微生物卵白蓝海，原料药主业逆境回转》，本报告对富祥药业给出买入评级，现时股价为9.85元。

富祥药业(300497)　　投资重心　　替代卵白远景浩繁，微生物卵白相较其他卵白上风权贵：2050年世界东谈主口将达到约100亿，食物卵白需求增量达到2.65亿吨，缺口达40%。按我国14亿东谈主口每东谈主逐日破钞100g卵白质盘算，中国每年卵白质需求超5000万吨。经咱们测算，国内替代卵白市集将以17.25%的年复合增速，从2024年的118亿元增长至2023年的508亿元。微生物卵白相较其他卵白具备以下上风：1）高效用，微生物卵白合成效用是滋收效用的上千倍，老本相较牛肉裁汰60%；2）健康性，分娩历程不使用抗生素、低脂低糖、高卵白、高膳食纤维、零胆固醇；3）可降碳，分娩1公斤微生物卵白碳排放量仅为肉类10%。　　国外配合与自研蚁集，微生物卵白专利及产能布局寰宇向上：公司已彻底领有环球第3株菌、中国第1株菌“富祥短柄镰刀菌”，并央求发明专利“短柄镰刀菌在分娩菌丝体卵白中的应用”，已于2024年10月公告获批。公司是国内首家已矣丝状真菌卵白吨级产业化的企业，终端2024H1已有产能1200吨/年，在手订单1200吨。瞻望2024年底建成年产2万吨微生物卵白产能，对应4亿产值以上，公司正在竖立年产20万吨微生物卵白及资源抽象掌握模样，咱们瞻望在2027年后建成。　　原料药主业边缘改善，原材料价钱见顶：2023年度他唑巴坦、舒巴坦主要原材料6-APA2023年价钱相较2021年涨幅达60%，至约350元/千克。跟着印度6-APA产能的投产，原材料价钱有望见顶回落。同期公司积极进行技改与工艺替代，降本增效举措后果已现，亦向下贱延长，胁制开拓新址品，有望为传统原料药板块带来增量。2024H1原料药业务毛利率同比晋升10.6Pct，咱们瞻望至2026年仍有10Pct以上毛利率晋起飞间。　　电解液添加剂产能彭胀，新品上量+降本增效有望扭亏：2023年环球锂离子电板电解液出货量同比增长25.8%，锂电板电解液行业仍在抓续扩容。公司通过VC居品2024年5月开动新勾引调试，产能爬坡，瞻望达2025年20000吨产能，FEC居品瞻望2025年5000吨产能。公司已决定投资竖立年产2万吨硫酰氟和1万吨双氟磺酰亚胺锂模样，完成后将扩展公司新动力方面居品矩阵，提高市占率，增厚公司功绩。　　盈利预测与投资评级：咱们瞻望公司2024-2026年收入鉴识为15.1/20.0/25.2亿元，同比增速鉴识为-6.3%/32.9%/25.6%；归母净利润鉴识为-0.2/1.5/2.5亿元，同比增速鉴识为89.1%/766.0%/68.5%，2025-2026年PE估值鉴识为37/22倍，基于公司1）微生物卵白产能竖立寰宇第一，放量在即；2）电解液添加剂居品矩阵丰富，盈利才气有望晋升；3）原料药业务边缘改善，初度掩盖，赐与“买入”评级。　　风险教唆：居品销售不足预期风险；上游原材料加价风险；监管策略变化风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

以上本色为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提出。